广发证券-电力设备行业2021年报及2022年一季报综述:新发布时间:2022-06-27 22:36:15 来源:华体会网页版登录入口 作者:hth华体会最新官方网站

  :规水电积极推进,抽水蓄能建设加速;核电积极安全有序发展,新一轮建设逐步开启;电网计划投资规模同比提高,今年将核定2023-2025年输配电价,预计较上一轮有所提高,未来三年电网投资能力有望进一步增强。业绩增速方面,2021年结构性改善,一季度增长面扩大。2021年新能源并网设备增长明显,电。”

  2.新能源发电占比快速提升,2021年发电量占比提升2.2pct,为历年最高。

  3.但新能源出力具有随机性、间歇性、波动性特征,为电力系统运行带来挑战。

  4.虽然目前新能源消纳率尚未明显下降,但考虑到今年用电量增速回落,而新能源新增装机进一步提升,预计明年消纳压力或将凸显。

  5.我们认为,为适应新能源渗透率快速提升,传统电源(火电、水电、核电)和电网设备制造板块面临新的发展机遇:火电与新能源为协同发展关系,而非简单替代关系,十四五火电新增装机有望超预期;常规水电积极推进,抽水蓄能建设加速;核电积极安全有序发展,新一轮建设逐步开启;电网计划投资规模同比提高,今年将核定2023-2025年输配电价,预计较上一轮有所提高,未来三年电网投资能力有望进一步增强。

  8.一季度电网加大逆周期投资,基本建设投资完成621亿元,同比增长15.1%,产业链景气度提升。

  11.大宗商品涨价对电力设备(特别是一次设备)产生较大成本上涨压力,其影响在2021下半年逐步显现。

  13.偿债能力方面,资产负债率总体保持平稳,新能源并网、储能等部分细分领域企业扩产积极,负债率有所提高。

  16.投资建议:2021年是新型电力系统元年,改造升级方案在摸索中前进,传统电源和电网投资规模同比增长有限。

  18.虽然仍有大宗商品价格高企和疫情影响,但我们认为短期因素不改长期趋势。

  19.建议关注三条主线:一是传统电源与新能源协同发展,建设规模有望超预期,顶峰容量不足需要加大火电建设,水电(常规水电和抽水蓄能)、核电建设速度已逐步加快,建议关注传统电源设备龙头东方电气、哈尔滨电气;二是电网信息化、数字化、智能化改造,新一代调度控制与交易系统升级开启新需求,建议关注国电南瑞、东方电子;三是电网加大逆周期投资,新一轮特高压输电工程建设和配电网改造有望逐步开启,建议关注思源电气、许继电气、良信股份。

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